德银警告：美元地位恐将面临重大风险 特朗普政策加剧担忧

2025-04-15 20:44

在美国总统特朗普与欧盟、加拿大等西方盟友关系紧张之际，德意志银行警告称，如果特朗普迫使美联储停止流动性支持措施，将对美元作为储备货币的地位构成二战结束以来的最大风险。

本周早些时候，有报道称欧洲央行和欧洲监管官员就特朗普政府可能在市场压力时期推动美联储退出全球融资市场的可能性进行了非正式讨论。尽管目前没有迹象表明特朗普政府希望美联储缩减过去的货币互换额度，但美国确实在贸易和军事安全方面与其他西方盟友渐行渐远。

德意志银行外汇研究主管萨拉韦洛斯表示，即使美联储不采取行动，外界对互换额度可靠性的担忧也可能损害美元。他指出，如果这种担忧在西方盟友中普遍存在，可能会引发自二战后全球金融架构建立以来最重大的去美元化趋势。

美联储的货币互换机制最早于上世纪60年代推出，允许全球机构用本币借入美元，以缓解金融压力时期的美元需求。2007年金融危机期间，该机制再次启用，并被视为一种重要的保障。目前，欧洲央行、日本央行、加拿大央行、英格兰银行和瑞士央行都与美联储建立了长期互换机制。2020年初新冠疫情导致市场混乱时，该机制还扩展到了韩国央行、巴西央行和墨西哥央行等其他央行。

萨拉韦洛斯强调，美联储对该计划负全责，但特朗普政府可以通过道德劝说或任命管理委员会成员间接影响美联储。如果美联储在面临紧迫压力时选择停止流动性支持，或者将其作为其他政策目标的交换条件，将会产生深远的影响。这可能导致美元大幅升值，推高需求，同时可能导致美国资产被“贱卖”。

此外，对美联储作为“全球最后贷款人”的角色的怀疑将加速其他国家减少对美国金融体系依赖的努力。中国和俄罗斯这两个没有与美联储进行货币互换的主要经济体，已经积累了大量非美国货币，近几十年来他们的外汇储备和经济也实现了去美元化。

美联储还提供了其他旨在缓解全球市场流动性问题的工具。2020年3月，它与更广泛的外国机构建立了回购协议操作，并于2021年7月成为永久性操作。该工具允许外国机构将其存放在美联储的美国国债兑换成美元，而不是在面临压力时清算所持美国国债或利用私人回购市场。